يواجه القطاع الزراعي الأمريكي مزيجًا معقدًا من التحديات مع اقتراب عام 2026، مع الطلب الصيني غير المؤكد على فول الصويا، وضعف دخل المزرعة وقضايا القدرة على تحمل تكاليف الأسمدة التي تؤثر على المعنويات، وفقًا لتقرير صدر في أكتوبر . 15 من قبل محلل أبحاث UBS لوكاس بومونت.
يشير التحليل، المستند إلى عمليات فحص القنوات الأخيرة مع المزارعين وتجار الحبوب وخبراء السياسات ومستشاري الأعمال الزراعية، إلى أن إجمالي مساحة الذرة وفول الصويا في الولايات المتحدة قد ينخفض بنسبة 1٪ إلى 2٪ في العام المقبل، وهو انخفاض متواضع يتراوح بين 2 مليون إلى 4 ملايين فدان، حيث يستجيب المنتجون لتراجع الأرباح واستمرار عدم اليقين التجاري.
انسحاب الصين يترك مصدري الصويا الأمريكيين مكشوفين
وقال بومونت إن الصين، التي اشترت تاريخيا حوالي نصف صادرات فول الصويا الأمريكية، قامت بمشتريات قليلة من المحصول الحالي. قال الخبراء الذين قابلتهم UBS إن البرازيل يمكنها الآن تغطية جميع احتياجات الصين من فول الصويا تقريبًا، ارتفاعًا من حوالي 90٪ خلال الصراع التجاري الكبير الأخير في عام 2018. وهذا يقلل من اعتماد بكين على الإمدادات الأمريكية ويمكن أن يسمح للمشترين الصينيين بالبقاء خارج السوق الأمريكية لفترة أطول.
وإذا استمر العجز، فمن المتوقع أن تقدم حكومة الولايات المتحدة مدفوعات لدعم المزارع لتحقيق الاستقرار في دخل المزارعين. وتشير تقديرات بنك يو بي إس إلى أن مثل هذه المساعدات قد تصل إلى ما بين 10 مليار دولار إلى 15 مليار دولار، مع تدفق أغلب المساعدات إلى منتجي فول الصويا. وبدون طلب جديد على الصادرات أو إعانات الدعم، فإن العديد من المزارعين يخاطرون بالخسائر، وخاصة في المناطق حيث انخفضت أسعار الصويا إلى أقل من 9 دولارات للبوشل، مقارنة بالمتوسط الوطني الذي يقترب من 10 دولارات.
الأسمدة والرياح المعاكسة الربحية
وتشير فحوصات بنك UBS إلى أن الطلب على الفوسفات والبوتاس قد ينخفض بنسبة 20% إلى 30% مع تصادم ارتفاع أسعار الأسمدة مع ضعف هوامش المحاصيل. لا يزال الفوسفات في ذروة القدرة على تحمل التكاليف، أي أكثر من ضعف مستويات خط الأساس لعام 2010، ويتوقع بنك UBS أن ترتفع سلة تكاليف الأسمدة الإجمالية بنسبة 15٪ إلى 20٪ أخرى على أساس سنوي في النصف الثاني من عام 2025.
ومن المتوقع أن يصمد استخدام النيتروجين بشكل أفضل، نظرًا لارتباطه بزراعة الذرة، بينما من المرجح أن تتحمل كميات الفوسفات والبوتاس العبء الأكبر من خفض تكاليف المزارعين. يواصل UBS تفضيل شركة Mosaic (NYSE:MOS) بين منتجي الأسمدة، ويتوقع أن تتراجع مشكلات إنتاج الفوسفات للشركة بحلول أواخر عام 2025، مما يؤدي إلى رفع تكلفة أقوى وتفوق الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 8٪ مقابل الإجماع في عام 2026.
قد يتحول مزيج المحاصيل نحو الذرة
وكتب بومونت أن توقعات التصدير غير المؤكدة لفول الصويا يمكن أن تدفع بعض المساحات إلى الذرة في عام 2026، الأمر الذي سيفيد منتجي النيتروجين وشركات البذور مثل كورتيفا (NYSE:CTVA). ووصف تقييم Corteva (NYSE:CTVA) اللاحق-بأنه نقطة دخول جذابة نظرًا لتوفير التكاليف وإمكانات التسعير، على الرغم من تحذيره من أن المستثمرين قد ينتظرون إشارات أكثر وضوحًا بشأن نوايا الزرع.
تشير محادثات UBS مع الخبراء إلى أن سلوك الزراعة بشكل عام يتسم بالمرونة نسبيًا، مع بقاء الطقس، وليس الربحية، هو العامل المهيمن في تحولات المساحات المزروعة.
وقال بومونت إن خطر انخفاض الزراعة في الولايات المتحدة عام 2026 مبالغ فيه إلى حد ما، مشيراً إلى أن معظم أصحاب المصلحة يتوقعون ثبات المساحة الإجمالية للمحاصيل مع تعديلات طفيفة فقط على التناوب.
دعم السياسات والتوازن-على المدى الطويل
ويتوقع المحللون أن تتدخل واشنطن لتخفيف دخل المزارع إذا استمرت فجوة التصدير مع الصين. كما أن الطلب المتزايد على زيت الصويا المحلي من خلال برامج الوقود المتجدد والقيود المفروضة على واردات زيت الطهي الصيني المستعمل يمكن أن يساعد أيضًا في تعويض الصادرات المفقودة.
تشير حسابات UBS إلى أن أسعار التعادل لعام 2026 تبلغ حوالي 5.05 دولارًا للبوشل للذرة و12.40 دولارًا لفول الصويا، مما يشير إلى أن العديد من المزارعين سيحتاجون إلى مساعدات سياسية أو تحسين الأسعار لتجنب الخسائر. وحتى مع الدعم الحكومي، قد تظل ربحية فول الصويا هشة دون التوصل إلى حل تجاري.
ويرى بنك UBS أن التوقعات الزراعية في الولايات المتحدة "مختلطة ولكن يمكن التحكم فيها"، مع احتمال استقرار المساحات المزروعة، وارتفاع تكاليف الأسمدة، وعمل تخفيف السياسات كحاجز مؤقت حتى تتم إعادة توازن أنماط التجارة العالمية.
